A era do iTrading

Por vários ciclos, os apps cripto que importavam eram especulativos, e importaram enquanto a especulação dava dinheiro. Depois a atenção foi para a IA, o prêmio especulativo encolheu e os apps que não tinham nada por baixo pararam de segurar usuários. Essa saída mostrou quais produtos cripto têm motivo para existir por conta própria. Agora o cripto precisa construir produtos que as pessoas queiram usar, e entrou numa era de produtos de consumo com demanda orgânica.

Os casos de uso

O cripto tem poucos casos de uso legítimos, mas os que tem são grandes. Stablecoins e transferências, atendidas pelas redes e pelos emissores. Rendimento, atendido pelo DeFi. Trading e ativos do mundo real, atendidos pelas exchanges. Mercados de previsão. E apostas, que sempre estiveram presentes.

Todos são especulativos por natureza. Não é isso que os separa da era anterior. O que os separa é que a especulação é demanda real, e não demanda fabricada. Rendimento é uma posição num protocolo, um mercado de previsão é uma posição num resultado, uma stablecoin muitas vezes é capital especulativo em trânsito. Isso vai contra a premissa do último ciclo. Tratada de qualquer jeito, a especulação substitui o produto e não deixa nada quando o sentimento vira. Tratada do jeito certo, a especulação é o produto, porque especular é exatamente o que os usuários vêm fazer.

Dois tipos de produto

Existe aqui uma distinção profunda que o cripto costuma embaralhar: a diferença entre um produto especulativo e um produto de consumo. Num produto especulativo, os usuários se veem como investidores no protocolo, e não como usuários dele. A demanda pelo produto e a demanda pelo token são a mesma coisa, e quando o token para de se mexer, o produto deixa de existir. Esse foi o modo dominante dos últimos ciclos.

Um produto de consumo captura demanda orgânica pelo que faz. Polymarket e Hyperliquid são as referências. A demanda continua especulativa, mas a especulação é o motivo pelo qual os usuários negociam, não o motivo pelo qual estão na plataforma. O produto é útil por si só. Ele atende a um impulso especulativo em vez de fabricar um.

O temperamento da especulação está mudando

A própria especulação vem mudando. As finanças tradicionais andavam devagar, em horizontes de trimestres. Os futuros cripto deixaram tudo mais rápido e mais volátil, com alavancagem e liquidação. As memecoins comprimiram de novo, para horizontes de horas e ativos sem premissa além de chegar cedo. Risco e velocidade subiram juntos a cada passo, e o trading foi chegando mais perto do entretenimento.

O cripto agora está absorvendo isso. O trading está ganhando as mecânicas do entretenimento e convergindo com o iGaming. O iGaming vai no sentido contrário e fica mais legítimo, como aconteceu com os mercados de previsão quando transformaram apostas em previsões. Os dois estão convergindo de lados opostos.

iTrading

A categoria que nasce disso é o iTrading. Ele dá aos traders o que eles querem, que é gráfico rápido, execução imediata e uma experiência, e trata o trading do jeito que o iGaming trata o seu produto, com a mesma promoção e o mesmo design emocional. O iTrading é diferente do iGaming porque é baseado em comportamento. O resultado depende da leitura, do timing e da disciplina do usuário. Isso dá ao usuário um controle real e aproxima o iTrading de um mercado de previsão.

Cada vez mais apps funcionam assim. As implementações mudam; a ideia é a mesma.

Catapult Trade

A Catapult Trade é um app de iTrading. Ela tira o atrito do trading e trata a experiência como entretenimento.

Nas trincheiras, a liquidez precisa existir antes de qualquer coisa acontecer: um pool para criar um token, um pool contra o qual negociar, toda uma estrutura entre o usuário e a operação. Na Catapult Trade, os gráficos não saem de um livro de ofertas. Eles são gerados por algoritmo, e o PNL dos traders é liquidado contra um pool de liquidez, então não há pool para semear antes de a atividade começar. Com o tempo é a mesma coisa. A especulação comum significa esperar um token se mexer, passando por trechos em que nada acontece e a convicção vai se desgastando. Na Catapult Trade, o gráfico está ao vivo e a execução é imediata. A operação acontece no momento.

Um ambiente gerado só funciona se for neutro e se der para confiar nele. O movimento de preço vem de um modelo usado em finanças quantitativas há décadas, configurado para que nem o comprado nem o vendido tenha vantagem de saída. Num grande número de operações iguais, o retorno médio é zero, e os traders se diferenciam por habilidade e sorte. Isso elimina a condição que define o trading comum, em que a informação permite que alguns lucrem às custas de outros e a maioria perde para insiders mais bem informados. Não existe sequência privilegiada para saber de antemão, então a desvantagem estrutural das trincheiras e do livro de futuros desaparece.

A confiança vem de comprometer o gráfico antecipadamente. Quando um gráfico é lançado, a plataforma publica um hash criptográfico de toda a trajetória dele. O hash não revela nada até o gráfico terminar, e aí qualquer pessoa pode verificar que o gráfico bate com o compromisso original. Como cada gráfico é gerado por completo antes de ir ao ar, não existe nenhum momento em que ele possa ser alterado no meio do caminho. A justiça é verificável, não prometida, e o sistema foi auditado de forma independente pela Halborn e pela Hashlock.

O modelo dá à plataforma uma alavanca que as trincheiras não têm. A volatilidade pode ser definida de propósito, num nível adequado à atenção que esse tipo de trading pede, em vez de ser herdada de um mercado raso e manipulável. O ambiente é construído para o trader, não adaptado a ele depois, e é mais justo que as alternativas. Essa combinação é o que o iTrading busca, e é por isso que essa virada no cripto se parece menos com o último ciclo e mais com o começo de um ciclo melhor.