Era iTrading

Selama beberapa siklus, aplikasi kripto yang penting adalah aplikasi spekulatif, dan pentingnya hanya bertahan selama spekulasi itu menguntungkan. Lalu perhatian beralih ke AI, premi spekulatif menipis, dan aplikasi yang tidak punya isi berhenti mampu mempertahankan pengguna. Kepergian itu memperlihatkan produk kripto mana yang punya alasan untuk ada dengan sendirinya. Kripto sekarang harus membangun produk yang memang ingin dipakai orang, dan kripto sudah masuk ke era produk konsumen dengan permintaan organik.

Kegunaan nyata

Kripto punya sedikit kegunaan yang sah, tetapi yang ada ukurannya besar. Stablecoin dan transfer, dilayani oleh chain dan penerbitnya. Yield, dilayani oleh DeFi. Trading dan aset dunia nyata, dilayani oleh exchange. Prediction market. Dan perjudian, yang sudah ada sejak awal.

Semuanya bersifat spekulatif. Bukan itu yang membedakannya dari era sebelumnya. Yang membedakan adalah spekulasinya merupakan permintaan nyata, bukan permintaan yang direkayasa. Yield adalah posisi pada sebuah protokol, prediction market adalah posisi pada sebuah hasil, dan stablecoin sering kali adalah modal spekulatif yang sedang berpindah. Ini bertolak belakang dengan asumsi siklus lalu. Kalau diperlakukan sembarangan, spekulasi menggantikan produk dan tidak meninggalkan apa-apa saat sentimen berbalik. Kalau diperlakukan dengan benar, spekulasi adalah produknya, karena spekulasi itulah yang dicari pengguna.

Dua jenis produk

Ada perbedaan mendasar di sini yang biasanya dikaburkan di kripto: perbedaan antara produk spekulatif dan produk konsumen. Produk spekulatif adalah produk yang penggunanya menganggap diri mereka investor di protokol, bukan penggunanya. Permintaan atas produk dan permintaan atas token adalah hal yang sama, dan saat token berhenti bergerak, produknya pun berhenti ada. Inilah pola dominan beberapa siklus terakhir.

Produk konsumen menangkap permintaan organik atas apa yang dikerjakannya. Polymarket dan Hyperliquid adalah contohnya. Permintaannya tetap spekulatif, tetapi spekulasi adalah alasan pengguna melakukan trading, bukan alasan mereka ada di platform itu. Produknya sendiri berguna. Ia melayani dorongan spekulatif, bukan menciptakannya.

Watak spekulasi yang berubah

Spekulasi sendiri terus berubah. Keuangan tradisional bergerak lambat, dengan horizon per kuartal. Futures kripto membuatnya lebih cepat dan lebih volatil, dengan leverage dan likuidasi. Memecoin memampatkannya lagi, menjadi horizon hitungan jam dan aset yang tidak punya dasar apa pun selain masuk lebih awal. Di setiap tahap, risiko dan kecepatan naik bersama, dan trading makin dekat dengan hiburan.

Kripto kini menyerap hal ini. Trading mengambil mekanik hiburan dan menyatu dengan iGaming. iGaming bergerak ke arah sebaliknya dan menjadi lebih sah, seperti prediction market yang mengubah taruhan menjadi prakiraan. Keduanya bertemu dari arah yang berlawanan.

iTrading

Kategori yang lahir dari sini adalah iTrading. iTrading memberi trader apa yang mereka inginkan, yaitu chart yang cepat, eksekusi seketika, dan pengalaman, serta memperlakukan trading seperti iGaming memperlakukan produknya, dengan promosi dan desain emosional yang sama. iTrading berbeda dari iGaming karena berbasis perilaku. Hasilnya bergantung pada cara pengguna membaca pasar, timing, dan disiplinnya. Itu memberi pengguna kendali nyata dan membuat iTrading lebih dekat ke prediction market.

Makin banyak aplikasi yang bekerja dengan cara ini. Implementasinya berbeda, idenya sama.

Catapult Trade

Catapult Trade adalah aplikasi iTrading. Aplikasi ini menghapus hambatan dalam trading dan memperlakukan pengalamannya sebagai hiburan.

Di trenches, likuiditas harus ada sebelum apa pun bisa terjadi: pool untuk membuat token, pool untuk menjadi lawan trade, dan perangkat di antara pengguna dan trade-nya. Di Catapult Trade, chart tidak dihasilkan oleh orderbook. Chart dibuat secara algoritmik, dan PnL trader diselesaikan terhadap liquidity pool, jadi tidak ada pool yang harus diisi dulu sebelum aktivitas dimulai. Begitu juga dengan waktu. Spekulasi biasa berarti menunggu token bergerak, melewati masa-masa ketika tidak ada yang terjadi dan keyakinan terkikis. Di Catapult Trade, chart selalu live dan eksekusinya seketika. Trade terjadi saat itu juga.

Lingkungan yang dihasilkan hanya bisa berjalan kalau netral dan bisa dipercaya. Pergerakan harga berasal dari model yang sudah dipakai di keuangan kuantitatif selama puluhan tahun, diatur supaya long maupun short tidak punya keunggulan bawaan. Dari banyak trade yang sama besar, rata-rata return-nya nol, dan trader terpisah berdasarkan skill dan keberuntungan. Ini menghapus kondisi yang menjadi ciri trading biasa, ketika informasi membuat sebagian peserta untung dengan merugikan peserta lain dan kebanyakan kalah dari orang dalam yang lebih tahu. Tidak ada urutan istimewa yang bisa diketahui lebih dulu, jadi kerugian struktural di trenches dan di order book futures pun hilang.

Kepercayaan datang dari mengunci chart sejak awal. Saat chart diluncurkan, platform memublikasikan hash kriptografis dari seluruh lintasannya. Hash itu tidak mengungkap apa pun sampai chart selesai, dan setelah itu siapa pun bisa memverifikasi bahwa chart sesuai dengan komitmen awal. Karena setiap chart dihasilkan utuh sebelum live, tidak ada titik di mana chart bisa diubah di tengah jalan. Keadilannya bisa diverifikasi, bukan sekadar dijanjikan, dan sistemnya sudah diaudit secara independen oleh Halborn dan Hashlock.

Model ini memberi platform tuas yang tidak dimiliki trenches. Volatilitas bisa diatur dengan sengaja, di tingkat yang cocok dengan jenis perhatian yang diinginkan trading seperti ini, bukan diwarisi dari pasar yang tipis dan mudah dimanipulasi. Lingkungannya dibangun untuk trader, bukan disesuaikan belakangan, dan lebih adil daripada alternatifnya. Kombinasi inilah yang dituju iTrading, dan inilah alasan mengapa pergeseran kripto kali ini tidak terlihat seperti siklus lalu, melainkan seperti awal dari siklus yang lebih baik.